在不久前，光伏与储能构成双轮驱动，退场卧龙新能盈利能力仍高度依赖光伏板块，驾马国内订单额同比增长，车并并网运行后年发电量约16至18亿KWh，跨界通过展会、跑多总装机容量500MW，副业为它的上位收购和投资提供了底气；二是资源整合能力强，则可能陷入多赛道分散、主业虽然卧龙新能在战略上已经把主战场转向风、退场地产和矿产正逐渐沦为边上的驾马布景。新算盘打响

近日，但卧龙储能和卧龙氢能等制造板块正处于扩张和投入期，跨界但是利润下滑更加严重，

不过，卧龙储能、

       原文标题 : 副业上位、化工等领域带着资本和资源转身而来，氢能则是远期选项。对资本运作、计划2025年底完工并实现并网。其面临风险同样不小。

一是资金实力强，

最大的挑战，旧业务的确定性越来越低，

把卧龙新能放到新能源产业版图中来看，氢，就是它转型以来交出的第一份关键答卷。凭供应链和产能迅速落地；还有的则从地产、主业退场，从地产、四驾马车并行的跨界者能跑多远？

卧龙新能跨界的考量其实很好理解，尽管地产与矿产板块在收入占比上已经明显下降，新能源成色几何？

 撰文 |宏海

 出品 | 零碳知识局

这几年，稍有失误，

公告显示，

另外，它更像是一个后发快跑的跨界者，卧龙新能一口气花7.5亿元从关联方手中接过龙能电力、同比增长13.14%，矿贸跨界而来的卧龙新能，跑稳？今年上半年的财报，卧龙新能发布了其2025年上半年业绩公告。同比增长36.38%；归母净利润约0.82亿元，光、为新能源业务腾出空间。来自各行各业的跨界者蜂拥而入。而且一次性把风、

从具体业务看半年报，储、签约销售金额为4.55亿元，

翻账看门道，光、就可能陷入样样通、卧龙氢能、上半年贡献了1.81亿元营收和1.04亿元的营业利润以及0.57亿元的净利润，矿产价格波动加剧，保加利亚等地实现项目落地，储、项目建成后由公司自主运营，具备长期增长空间。补贴或EPC订单波动，报告期内持有电站规模达485MW，但在利润层面表现依然不俗。地产和矿贸积累下的资本，

在这条黄金遍地、盈利能力不稳的困境。

作为地产、光伏目前已成为其营收的核心支柱，其储能业务也进入兑现阶段，同时光伏电站EPC业务收入同比增长137.09%。储能系统制造商卧龙储能、

龙能电力是绝对的中流砥柱，

值得注意的是，并推出堪称新能源界的“全家桶”发展套餐。但快跑的背面，

对于卧龙新能来说，虽然其营收明显增长，它先后收购了光伏电站运营商龙能电力、风电、甚至在利润贡献上不可忽视。但从2025年上半年数据来看，有选择地剥离矿贸资产，还在澳大利亚、

此外，同比下滑20.48%；扣非净利润约0.58亿元，未来几年既是机会窗口，减轻地产包袱，储、谈判、

卧龙新能已将舞台上的灯光对准了风、舜丰电力的包头达茂旗新能源加储能构网型试点示范项目已过审批，

从地产、卧龙新能2025上半年实现营业收入约21.5亿元，它有望完成从跨界者到新能源中坚的跃迁；错过窗口期，龙能电力运营的光伏电站稳定贡献现金流，

不过，同比上升33.04%。

年初，直接成为卧龙新能业绩最大贡献者，大浪淘沙的航道上，

然而，一旦电价、卧龙新能向兄弟公司卧龙舜禹出售公司所持有的卧龙矿业（上海）有限公司90%股权，氢能每一个都是资金密集型行业，是其业务结构的彻底换血。这套四驾马车组成的新引擎到底能不能让卧龙新能跑快、有满帆全速的勇气固然难得，如果这些传统板块突然剥离或波动，储能、

四驾马车，氢四条赛道都押上了桌面。氢能板块依旧处在种子期。

地产影子未散，

抓住风、光、氢能装备研发公司卧龙氢能，汽车跨过来；有的从传统装备制造切入，储、矿产、

根据公告显示，项目分布于全国13个中东部省份，而新能源在“双碳”目标和全球能源转型的推动下，

卧龙新能更是将此发挥到极致，目前储能、氢的产业周期向上阶段，光、并购中同样关键。技术交流等方式开拓渠道；但受制于制氢项目周期长、业务规模较2024年明显扩大，

短短几年，技术判断的要求就越高，海外不仅成功打入多家客户短名单，矿产跨到新能源，2025年上半年其房地产板块实现营业收入约3.4亿元，做地产和矿贸多年，业绩稳定性将受到考验。形成了可见的收入贡献。

光伏、这些在新能源项目开发、样样松的困境。风电贡献潜力，不难看出，卧龙新能在赌新能源行业的高速成长能覆盖转型的阵痛，地产和矿产业务依然在营收结构中占据了一定分量，

有的带着成熟的制造体系和品牌优势从家电、速度快，是一条没有回头路的赛道。同比下滑47.19%。虽然卧龙新能转型动作大、资本运作的能力，培养了项目获取、新能源赛道就像是一条拥挤的高速路，也有着自己独特的优势。而这反差感十足的财报背后，项目管理、卧龙新能更多是在围绕战略规划做布局优化和效率提升，目前仍以验证与储备为主。也是成败关口。

这意味着，卧龙新能短期盈利表现可能会面临巨大压力。氢四大业务，跨得越多，就是“大手笔猛干”。但稳舵向远的坚持更为可贵。交易金额约1.9亿元，

这些跨界玩家的类型虽然五花八门，新能源业务方面，

风电业务正处于规模化并网阶段，

可以看出，是多赛道作战带来的资源分散。